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M&Aにおいて買主が考えるべき資本構成は、単に「借入をいくらにするか」「自己資金をいくら入れるか」という話にとどまりません。 本当に問われているのは、買収後の会社がどの程度の負債を抱え、どれだけの自己資本を残し、どれだけの手元資金を確保...

MBOやPEファンドが関与する買収案件では、買収資金調達の見方が、通常の事業会社によるM&Aとは大きく変わってきます。 理由はシンプルです。そこには単なる「買主」と「売主」だけでなく、経営陣、スポンサー、金融機関、既存株主、対象会社、従業員、...

LBOと聞くと、PEファンドがSPCを使って対象会社を買収し、その会社グループが生み出すキャッシュ・フローを返済原資にして借入を返していく取引を思い浮かべる方が多いのではないでしょうか。 ただ、LBO的な発想は、決してPEファンドだけのものではありま...

M&Aの買収資金を検討していくと、銀行融資だけでは買収代金や関連費用をまかないきれない場面に行き当たることがあります。 このときに選択肢として浮かび上がってくるのが、自己資金の追加投入、外部株主からの出資、売主との支払条件の調整、そして...

LBOや買収ファイナンスの場では、「対象会社のキャッシュ・フローを返済原資にする」という言い回しが、しばしば当たり前のように使われます。 一見すると、対象会社が利益を出してさえいれば、その利益で買収借入を返していけばよいように思えます。けれ...

M&Aを検討するとき、買収資金をどう調達するかは、単なる「お金の用意」の問題ではありません。 とりわけLBOや買収ファイナンスの構造を用いる場合、本当に問われるのは「買収代金を借りられるか」ではありません。「誰が借り、誰が買い、どのキャッシ...

M&Aの検討が進むと、経営者の関心はどうしても「この買収資金を借りられるかどうか」に向かいます。資金の目処が立たなければ、案件そのものが前に進まないのですから、当然のことだと思います。 ただ、金融機関の側から見たとき、本当に重要なのは「...

M&Aの買収資金を金融機関に相談するとき、買主の方が最も頭を悩ませる資料のひとつが「買収後事業計画」です。 買収価格、自己資金、借入希望額、担保、保証、返済期間。このあたりは、比較的すんなり説明できます。ところが、「買収したあと、どのよ...

買収資金を金融機関から調達しようとするとき、最も大切なのは「いくら借りたいか」ではありません。 金融機関が本当に確かめたいのは、その借入を、どのキャッシュ・フローで、どの順番で、どの程度の余裕をもって返済していくのか、という一点です。 買...

M&Aで買収資金を借りようとするとき、金融機関が見ているのは「今回の買収代金」だけではありません。 買主にすでに借入があるのか。対象会社にも借入が残っているのか。その借入に担保や経営者保証が付いているのか。そして、買収後は誰が、どのキャ...