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M&Aの買収資金を借入で調達するとき、最も大切な問いは「いくら借りられるか」ではありません。本当に確認すべきなのは、買収後に、どの会社の、どの現金で、その借入を返済していくのか、という点です。 対象会社が黒字であること、売上が伸びている...

M&Aを検討していると、「企業価値はいくらか」「株式価値はいくらか」「買収価格はいくらか」「実際に必要な資金はいくらか」といった言葉が、ほとんど同じ意味であるかのように使われる場面に出会います。 ただ、M&Aファイナンスの観点に立つと、...

M&Aを検討していると、どうしても「この価格は妥当なのか」という問いに意識が向きがちです。 もちろん、買収価格の妥当性は重要です。高値づかみをしてしまえば、買収後の投資回収は難しくなります。対象会社の収益力や純資産、成長性、シナジー、そ...

M&Aの資金計画で最も危ういのは、「買収代金を支払えるのだから、買収できる」と考えてしまうことです。 たとえ買収代金を支払えたとしても、買収後に売上が計画を下回ったり、在庫が膨らんだり、入金が遅れたりすることは珍しくありません。設備の更...

M&Aの資金計画では、買収代金、専門家費用、既存借入の整理、そして運転資金までは丁寧に検討されることが多いものです。ところが、「買った後に必要になる投資」だけは、なぜか後回しになりがちです。 しかし実務の現場で本当に資金繰りを圧迫するの...

M&Aの資金計画では、どうしても買収代金そのものに目が向きがちです。 しかし、買収後の資金繰りを左右するのは、買収代金だけではありません。買主がすでに抱えている借入、対象会社が抱えている借入、そして買収のために新たに調達する借入が、買収...

M&Aで買収資金を検討するとき、多くの買主はまず買収代金に目を向けます。 ところが、買収後の資金繰りを実際に苦しくするのは、買収代金そのものではないことが少なくありません。本当に効いてくるのは、買収後に必要となる運転資金のほうです。 対象...

M&Aを検討するとき、「自己資金をどこまで出すべきか」は、多くの買主が頭を悩ませる論点です。 自己資金を多く投入すれば、その分だけ借入額を抑えられます。利息負担も軽くなりますし、金融機関から見ても、買主自身が一定のリスクを負っていること...

M&Aを検討するとき、多くの買主がまず意識するのは「買収価格」です。 しかし、買収ファイナンスという観点に立つと、買収価格だけを見ていては十分とはいえません。実際に必要となる資金は、売主に支払う対価だけにとどまらないからです。専門家費用...

M&Aを検討し始めると、いくつもの論点が、ほとんど同時に立ち上がってきます。 買収価格はいくらが妥当なのか。銀行は買収資金を貸してくれるのか。自己資金はどこまで使ってよいのか。対象会社の借入や個人保証はどうなるのか。デューデリジェンス（D...