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M&A後のPMIで、買収側が最初に迷いやすいのは「どこまで統合するか」という問題です。 買収した以上、早く自社グループのルールに合わせたほうがよいと考える。その一方で、対象会社の良さを壊したくないので、しばらくは任せておこうとも感じる。この...

PMIの難しさは、向き合うべき論点があまりに多いことにあります。 M&Aが成立した後には、経営方針、役員体制、月次決算、資金繰り、従業員への説明、前経営者からの引継ぎ、取引先対応、金融機関への説明、業務フロー、内部統制、IT、人事労務、シナジ...

M&Aが成立すると、ひとまず大きな山を越えたような感覚になります。 基本合意、デューデリジェンス、価格交渉、契約書の作成、資金調達、そしてクロージング。そのどれもが重たい実務です。買い手にとっても、売り手にとっても、成立にたどり着くまで...

M&Aは、契約を締結し、クロージングを迎えた時点で終わるものではありません。むしろ、買い手にとって本当に難しいのは、その後に始まります。 買収した会社の数字は見えているか。誰が何を決めるのか。月次決算はいつ締まるのか。資金繰りは読めるの...

企業価値評価や株式価値算定を専門家に相談するとき、すべての資料が完璧にそろっている必要はありません。 実際の現場はむしろ逆です。M&A・事業承継・資本政策・組織再編のいずれにおいても、資料が足りない、数字の整理が追いついていない、取引条...

M&Aや事業承継、株主間取引、自己株式取得、組織再編を進めていくと、価格の説明にどこか不安が残る場面に出会います。 評価額は出ている。株式価値算定書もある。相手方との価格交渉も進んでいる。それでも、「この価格で本当に説明できるのか」とい...

M&Aや事業承継、株式の買取り、自己株式の取得、組織再編、資本政策。こうした場面では、「評価報告書」「株式価値算定書」「企業価値算定書」と呼ばれる資料を目にすることが少なくありません。 そして、多くの方が最初に視線を向けるのは結論です。 ...

M&Aや事業承継、株主間取引、資本政策を検討していくと、どこかの段階で必ず「この会社はいくらなのか」という問いに突き当たります。 ただ、企業価値評価は、計算式に数字を当てはめて「価格」をはじき出す作業ではありません。 評価の目的はどこにあ...

PEファンドが買主となるM&Aでは、事業会社による買収とは異なる価格目線が示されることがあります。 売主の立場からは、「なぜこのファンドはこの価格までしか出せないのか」「事業会社であれば、もっと高く買えるのではないか」「借入を使って買収す...

VC投資における評価額は、通常のM&Aで用いられる株式譲渡価格とは、少し性質が異なります。 M&Aでは、買主が既存株式を取得し、その対価を売主株主へ支払う形が典型です。一方、VC投資では、会社が新株や種類株式を発行し、投資家がその会社へ資金...