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スタートアップや高成長企業の評価では、決算書上の利益がほとんど出ていない、あるいは赤字であるにもかかわらず、高い評価額が提示されることがあります。 利益が出ていない会社に高い価格を支払う。これに対して直感的な違和感を覚えるのは、ごく自然な...

M&A、資本政策、事業承継、スタートアップ投資、役職員へのインセンティブ設計。こうした場面では、新株予約権やストックオプションを発行している会社を評価することがしばしばあります。 そこで決まって悩ましいのが、「株式価値を何株で割ればよい...

M&Aや資本政策の場面では、対象会社が普通株式だけを発行しているとは限りません。 優先株式、無議決権株式、取得請求権付株式、取得条項付株式、拒否権付株式、取締役選任権付株式、残余財産分配優先株式といった株式が発行されていることもあります...

M&Aで合意した買収価格は、契約のうえでは「いくらで買うか」という取引条件にすぎません。 ところが買収後の会計では、その金額をそのまま一つの資産として処理するわけにはいきません。取得した会社や事業の中に、どのような資産があるのか。どのよ...

M&Aの価格交渉では、どうしても「いくらで買うか」「いくらで売るか」に意識が集中します。 ただ、買収価格はクロージングで完結するものではありません。買収したあとには、その価格が会計上どのように資産・負債・無形資産・のれんへ配分されるのか...

M&Aで高い買収価格を支払うこと自体は、必ずしも誤りではありません。 対象会社の正常収益力、顧客基盤、技術、ブランド、契約、事業上の希少性、そして買主とのシナジー。これらを踏まえれば、帳簿純資産や時価純資産を上回る価格で取引が成立するこ...

M&Aの買収価格は、貸借対照表に載っている純資産だけで説明できるとは限りません。 むしろ実務では、買収価格の中に、帳簿には十分表れていない価値が含まれているケースが少なくありません。顧客基盤、ブランド、技術、ノウハウ、契約上の地位、許認...

M&Aの検討段階では、どうしても「いくらで買えるか」「いくらなら売れるか」に意識が向きがちです。 ですが、買収価格はクロージングで終わるものではありません。買収後の会計では、その取得原価を、取得した資産、引き受けた負債、識別可能な無形資...

同じ会社、同じ事業を対象にしていても、最終的な価格判断は一つに定まりません。株式譲渡で売買するのか、事業譲渡で一部の事業だけを移すのか、会社分割を使うのか。あるいは合併、株式交換、自己株式取得を選ぶのか。その違いによって、見るべき価格は...

自己株式取得は、単に「会社が自社の株式を買い戻す手続」ではありません。 非上場会社では、さまざまな資本政策の場面で自己株式取得が検討されます。事業承継前の株式集約、少数株主の整理、相続人株主からの買取り、従業員持株会や親族外株主の整理、そ...