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記事一覧
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実態純資産分析とは何か｜M&A財務DDで貸借対照表を買収判断に読み替える視点
M&Aの財務デューデリジェンスでは、どうしても損益分析に意識が向きがちです。対象会社がどれだけの売上を上げ、どれだけ利益が出ているのか。その利益は一過性のものではないのか。買収後も同じ収益力が続くのか。こうした正常収益力の分析が重要であ... -
事業計画キャッシュフローと買収後の資金負担｜財務DDで成長計画の「現金面の成立性」をどう検証するか
M&Aを検討する際、売主から示される事業計画は、売上高や営業利益、EBITDA、当期純利益といった損益項目を中心に説明されることがほとんどです。 しかし、買主が買収後に実際に向き合うのは、損益計算書だけではありません。売上を伸ばせば売掛金が膨... -
資金繰り・最低現預金・追加資金需要｜財務DDで買収後の資金不足をどう見抜くか
M&Aの財務DDで確認すべきなのは、対象会社が「利益を出しているか」だけではありません。もう一つ、「買収後に資金が足りるか」という視点が欠かせません。 決算書の上では黒字に見えても、実態は別だということがあります。売上債権の回収が遅い、在... -
設備投資・維持更新投資・将来投資負担｜財務DDで買収後の資金流出をどう見抜くか
M&Aの財務DDでは、対象会社の利益や運転資本だけでなく、設備投資の実態にまで目を向けることが欠かせません。 たとえば、対象会社が一定の利益を出していたとしても、その利益を維持するために毎年どれだけの設備更新が必要なのか。あるいは、過去に... -
売上債権・棚卸資産・仕入債務の見方｜財務DDで運転資本の実態と資金リスクを読む
M&Aの財務DDで売上債権・棚卸資産・仕入債務を確認する目的は、貸借対照表に並んだ残高を突き合わせることだけではありません。 売上債権は、計上した売上が本当に現金へと変わるのかを映し出します。棚卸資産は、仕入や製造に投じた資金が、販売でき... -
運転資本分析と買収価格への影響｜財務DDで見落としやすい資金負担をどう読むか
M&Aの財務DDでは、対象会社の利益だけを追っていても、買収後に必要となる資金負担までは見えてきません。 営業利益やEBITDAが安定していても、注意したい会社はあります。たとえば、売掛金の回収が遅い。在庫が増え続けている。仕入先への支払条件が... -
財務DDにおけるキャッシュフロー分析｜利益では見えない買収後の資金負担を読む
M&Aの財務DDでは、損益計算書上の利益だけを追っていても、対象会社の実態は十分には見えてきません。 営業利益やEBITDAが出ていても、売掛金の回収が遅い、在庫が増え続けている、設備投資が慢性的に不足している、借入返済に追われている、税金や賞... -
事業計画の前提を財務DDでどう検証するか｜売主提示計画を買収判断に使う前に見るべき論点
M&Aの検討が進むと、売主や対象会社から事業計画が提示されます。 「今後3年間で売上は年率10％成長します」 「粗利率は改善します」 「新規顧客の獲得により利益が拡大します」 「買収後のシナジーでさらに収益力が高まります」 こうした説明は、買主... -
部門別損益・採算性・赤字事業の見方｜M&A財務DDで会社全体では見えない収益構造を読む
対象会社の損益計算書を開いて、営業利益が黒字になっていれば、それで安心してよいのでしょうか。 結論から言えば、必ずしもそうとは言えません。 会社全体では黒字でも、特定の部門、拠点、顧客、製品、サービスが継続的に赤字を出していることがありま... -
一過性損益・非経常項目・会計方針差異｜M&A財務DDで見かけ上の利益と実態利益を切り分ける
M&Aで対象会社の利益を評価するとき、決算書上の営業利益やEBITDAをそのまま「稼ぐ力」とみなすのは危険です。 たとえば、たまたま大口案件が動いた年度。一時的な補助金収入が乗った年度。過年度の費用が当期にまとめて計上されてしまった年度。ある...
