M&A・企業価値評価領域– category –

M&Aの検討が進むと、売主や対象会社から事業計画が提示されます。 「今後3年間で売上は年率10％成長します」 「粗利率は改善します」 「新規顧客の獲得により利益が拡大します」 「買収後のシナジーでさらに収益力が高まります」 こうした説明は、買主...

対象会社の損益計算書を開いて、営業利益が黒字になっていれば、それで安心してよいのでしょうか。 結論から言えば、必ずしもそうとは言えません。 会社全体では黒字でも、特定の部門、拠点、顧客、製品、サービスが継続的に赤字を出していることがありま...

M&Aで対象会社の利益を評価するとき、決算書上の営業利益やEBITDAをそのまま「稼ぐ力」とみなすのは危険です。 たとえば、たまたま大口案件が動いた年度。一時的な補助金収入が乗った年度。過年度の費用が当期にまとめて計上されてしまった年度。ある...

M&Aで対象会社の収益力を見極めようとするとき、どうしても売上や粗利に目が向きがちです。その一方で、費用構造の確認は後回しにされやすいというのが、実務での率直な感覚です。 しかし、買収後の利益を大きく左右するのは、売上だけではありません...

M&Aで対象会社を検討するとき、売上高が伸びている会社は、どうしても魅力的に映ります。 売上が増えている。主要顧客との取引がある。粗利も一定程度は確保できている。そして売主からは「今後も伸びていく」と説明される。 こうした情報だけを並べる...

M&Aで対象会社を検討するとき、まず目に入るのは売上高、営業利益、経常利益、EBITDAといった数字でしょう。 ただ、買収判断で本当に確かめておきたいのは、「過去に利益が出ていたかどうか」だけではありません。 より大切なのは、その利益が買収後も...

財務DDの現場では、対象会社の過去3期分の決算書や税務申告書を確認することが一般的です。過去の実績は、対象会社の収益構造や費用構造、資金の流れ、会計処理の傾向をつかむうえで、たしかに欠かせない材料です。 ただ、買収の可否を判断する局面で本当...

財務デューデリジェンス（財務DD）で損益計算書を確認すると、売上高、売上総利益、営業利益、EBITDAといった全社ベースの数字が見えてきます。 しかし、M&Aの実行を判断するうえで本当に知りたいのは、全社の売上や利益がいくらか、という一点だけで...

M&Aの検討を進めていると、対象会社から「当社は監査済みです」「監査法人の監査を受けています」と説明を受けることがあります。 監査済みの決算書があるという事実は、財務DDを進めるうえで確かに重要な情報です。監査を受けていない会社と比べれば...

M&Aの財務デューデリジェンス（財務DD）では、対象会社から実にさまざまな資料が開示されます。決算書、試算表、月次損益、部門別資料、予算実績管理資料、KPI資料といったものです。 ただ、財務DDで本当に問われるのは、これらの資料を受け取ることそ...