M&A・企業価値評価領域– category –

DCF法で企業価値を考えるとき、最も重要な入力値となるのはフリー・キャッシュ・フローです。売上でも、営業利益でも、EBITDAでも、当期純利益でもありません。 DCF法で見ているのは、対象会社が将来どれだけのキャッシュを生み出し、そのキャッシュを事業...

M&Aや事業承継のご相談を受けていると、「DCF法で評価するといくらになりますか」と尋ねられることがあります。 ただ、DCF法は、評価額という一つの数字をはじき出すためだけの方法ではありません。むしろ大切なのは、対象会社が将来どれだけのキャッ...

M&Aや事業承継の価格を判断する場面で、事業計画は避けて通れません。 DCF法では、将来のキャッシュ・フローがそのまま評価額の中心になります。マルチプル評価であっても、EBITDAや営業利益がどこまで持続するのかを見極めるには、将来の売上、粗利、...

M&Aの価格を検討するとき、よりどころとなるのは営業利益やEBITDAであることが多いものです。とりわけEV/EBITDA倍率で価格の目線をつかもうとする場面では、「EBITDAがいくらか」「何倍を掛けるか」という二点に、どうしても議論が集中していきます。 ...

M&Aの価格を判断するうえで、「利益が出ている会社かどうか」だけでは十分ではありません。 損益計算書の上では黒字でも、実際に手元へ残るキャッシュ・フローは、思ったほど多くないことがあります。売掛金の回収が遅れている、在庫が積み上がってい...

M&Aのバリュエーションで事業計画に目を通すとき、私がまず気にするのは「売上が伸びるかどうか」だけではありません。 その売上は、どのような前提のもとで伸びていくのか。伸びた売上に見合うだけの粗利率を、本当に維持できるのか。固定費はどの水...

M&Aの価格交渉では、「EBITDAの何倍」「営業利益の何倍」といった言い回しがよく登場します。対象会社のEBITDAに一定の倍率を掛けて企業価値を見積もる方法は、初期段階で価格の目線をつかむうえでとても便利です。実際、類似会社比較法でも、事業価値...

M&Aで会社の価格を考えるとき、まず目に入りやすいのは、直近期の売上や営業利益、経常利益、当期純利益といった数字でしょう。 ただ、価格判断で本当に問われるのは、「直近の決算でいくら利益が出たか」だけではありません。 より大切なのは、その利...

企業価値評価と聞くと、決算書や月次試算表、事業計画、あるいはDCF、EBITDA倍率、時価純資産といった「数字」や「評価手法」に意識が向きがちです。 ですが、M&A・事業承継・資本政策・組織再編の実務に立ち会っていると、評価モデルに数字を入れる前...

M&Aの企業価値評価をお引き受けする際、「どの資料を準備すればよいですか」とご相談をいただくことがあります。 一見すると、事務的な準備の話に思えるかもしれません。けれども実務では、これは企業価値評価の質を大きく左右する論点だと考えていま...